"> 在近期反复震荡的市场行情中

，受天气等事件催化以及资金“高切低”等需求影响

，以粮食、畜牧为首的前期冷门板块正在迅速吸引市场关注的目光。7月以来
 ，粮食、农牧、农业、养殖等主题ETF集体大涨

，最高涨超20%。同时

，公募行业加紧布局投资工具

，农业相关主题产品今年大举扩容
 ，承接了部分高位板块流出资金。

业内人士认为

，这些前期冷门板块的反弹整体偏事件驱动与结构补涨

，持续性仍取决于催化能否从预期兑现到价格与盈利。前期冷门方向一旦拥挤度快速提升

，脉冲见顶的可能性较大。但对于养殖等本就走到产业拐点的板块
 ，或恰好借此机会静待资金形成更多共识。当前市场处于风格再平衡、机会多元化、波动常态化的状态

，业内人士建议

，配置上可考虑维持“AI主线+风格适度平衡”。

前期冷门基金集体反弹

近期粮食板块强势反弹

，大幅提高了市场对前期冷门板块的关注度。Wind数据显示
 ，截至9月8日

，国证粮食产业指数7月以来累计涨超26%

，相关ETF区间涨幅来到了全市场的靠前位置。

全市场成立最早的两只粮食主题ETF分别为粮食ETF鹏华、粮食ETF广发

，分别于2023年8月、2024年8月上市。上市以来
 ，两只ETF的基金规模均一度走低至2亿元以下。得益于近期粮食板块行情的升温

，7月以来

，两只ETF分别“吸金”超8亿元、5亿元

，基金规模双双在9月8日创下历史新高
 ，分别达到19.82亿元、7.90亿元。

粮食、畜牧板块拉升也带动泛农业指数集体大涨。7月以来

，多只农牧ETF、农业ETF、养殖ETF涨幅达到20%左右。其中

，养殖ETF国泰、农业ETF富国等龙头产品“吸金”能力靠前

，累计净流入额分别超4亿元、2亿元。场外产品方面
 ，嘉实农业产业A、银华农业产业A等主动权益基金区间回报率均达到20%以上。

伴随这些前期冷门板块的复苏

，公募行业在相关产品的布局上明显提速。今年以来

，华夏基金、易方达基金、博时基金、国泰基金、浦银基金、南方基金、景顺长城基金、汇添富基金相继推出粮食ETF；永赢基金、汇添富基金、广发基金、华泰柏瑞基金、易方达基金、华安基金、万家基金、天弘基金、鑫元基金推出养殖ETF；景顺长城基金、南方基金推出农牧渔ETF；鹏华基金推出农业ETF。场外产品方面

，东财农业智选、农银国证粮食产业指数等主题基金也陆续发行。

事件与资金共同驱动

回溯这一轮农业板块行情
 ，极端天气强厄尔尼诺现象成为了明显的催化因素。

国泰基金认为

，强厄尔尼诺现象可能显著改变全球降水和温度分布

，对部分粮食主产区形成干旱、洪涝、高温风险。并且

，近期国内外农产品价格共振上涨
 ，价格端的持续表现开始对粮食产业链形成更明确的景气信号。此外

，目前地缘局势较为复杂

，农产品跨境运输和贸易的不确定性有所增加。综合多方因素

，在全球粮食供需边际趋紧的背景下
 ，粮价弹性有望进一步放大。

不仅是事件催化影响

，7月以来科技赛道大幅降温

，资金结构重新调整

，进一步推动了农业等前期冷门板块的反弹。

华泰柏瑞基金指数投资部表示
 ，随着市场成交回落进入缩量博弈

，行业轮动往往加快

，成长与红利板块资金前期均积累了一定的拥挤度

，容易向低估值、低拥挤赛道高低切换
 ，前期冷门板块可能因此获得补涨与事件定价空间

，所以整体偏事件驱动与结构补涨

，持续性仍取决于催化能否从预期兑现到价格与盈利。

“这些前期冷门板块短期迅速爆发

，更多还是偏主题投资行为
 ，而且吸金规模与前期科技主赛道相比仍有量级差距

，更多体现为存量资金的风格再配置

，主动权益资金整体参与程度比较低。”平安基金的基金经理王华在接受中国证券报记者采访时表示。

当前市场仍处于快速轮动阶段

，前期冷门方向一旦量价拥挤度快速提升
 ，可能容易脉冲见顶

，但华泰柏瑞基金指数投资部提示

，一些本就走到产业拐点的板块

，或恰好借此机会静待资金更多共识。比如
 ，养殖板块产能加速出清信号频发

，养殖场规模化与集中度提升

，可能推动猪周期从过去“大涨大跌”态势向“稳涨缓跌”格局转变。因此

，供应收缩兑现后
 ，即使现货猪价的实质性回升可能在更后期发生

，这轮猪周期也可能走得更为长远

，当前或是布局养殖板块复苏的较优窗口。

资金抢跑“高切低
”

经过两个多月以来风格再平衡

，市场仍在反复拉锯
 ，反映出资金从高位板块流出后

，仍在博弈中寻找新的共识。

从资金结构来看

，华泰柏瑞基金指数投资部总结了如下趋势——杠杆与抱团资金从TMT“去拥挤
”

，长线和被动资金逆势支撑
 ，存量资金则在红利、周期、低位补涨方向高频切换

，市场逐渐从科技主线行情扩散成为缩量博弈下的结构轮动行情

，指数弹性让位于行业轮动弹性。叠加近期全球政治经济格局变化较大

，不确定性增加导致资金层面整体处于观望态势
 ，风险偏好抬升进程趋缓。

市场之所以在谨慎预期下抢跑“高切低”

，国泰基金认为

，背后是资金基于科技行情调整、海外加息扰动等因素的担忧

，提前向低位切换
 ，但切换前提或存在过度定价的情况

，比如宏观层面仍有不确定性、AI产业加速而非减速、海外加息进入“靴子落地”阶段。

站在当前位置

，王华认为

，前期资金循环推动AI链过快上涨的情况目前已初步消化
 ，但业绩催化边际减弱

，资金面尚需观察量能信号。当前市场进入风格再平衡、机会多元化、波动常态化的新阶段

，单边押注单一赛道的思路不再适配。国泰基金建议

，配置上可以考虑维持“AI主线+风格适度平衡”
 ，科技主线转向确定性较强的龙头品种

，非科技主线将向锂电、创新药、出口链等方向倾斜。